El dólar se tranquiliza, pero sube la tasa de interés

El Banco Central emitió Leliq a 56,7% y aumento el costo del dinero seis puntos, así le puso un freno a la corrida cambiaria y el billete verde descendió a 42 pesos después de haber tocado un pico de 43,5 ayer. Así el gobierno continúa tomando pesos del sistema financiero y restando capacidad de préstamo a los bancos.Esta estrategia, con un ajuste en los plazos y desdoblamiento de las licitaciones, se reitera una vez más desde que Guido Sandleris asumió el BCRA. La idea es que si no hay pesos en circulación, no habrá compra de dólares y tampoco dinero disponible para impulsar el consumo -vía crédito barato- sindicado como el principal motor de la inflación. La estrategia -denominada “control de los agregados monetarios”- incluye una tasa de interés oficiales lo suficientemente alta como para que todo peso que haya suelto de inversores y bancos vaya a parar a la bolsa del BCRA mediante la compra títulos públicos.De esta forma, con una tasa de interés por las nubes y con una plaza seca de pesos, sólo hay que esperar a que se desinflen el consumo, la inflación y la compra de dólares.Sin embargo, algo está saliendo mal.Los grandes inversores -grandes bancos y fondos de inversión- visualizan que sostener este mecanismo no es viable a largo plazo.La bicicleta financiera, que transforma dólares en pesos, luego pesos en bonos, al tiempo bonos en pesos con ganancia incluida, y finalmente pesos en dólares nuevamente, conlleva ganancias que en los últimos tiempos llegó al 7% en dólares en semanas, lo que en el mundo es imposible de conseguir. El problema es que esto dura mientras haya dinero para pagar esas ganancias. Y lo que hay en el Banco Central es plata prestada.El FMI ya salvó a la Argentina del default el año pasado, pero difícilmente lo haga de nuevo. Si la Argentina no comienza a producir dólares rápidamente, la cesación de pagos puede estar más cerca de lo que pensamos. Las ventas del agro llegarán esta cosecha a u$s 25.000 millones, pero hay ver si la liquidan, e igualmente no alcanzan para pagar alrededor de u$s 57.000 millones que vencen este año.Los inversores temen que la crisis se agudice antes de lo que se cree y muchos comienzan a tomar medidas alejándose de la Argentina.El gobierno los tienta ofreciéndole más dinero (con tasas de interés enormes) para que se queden, pero las elecciones se acercan y la opinión generalizada es que no habrá reelección. Y un gobierno “populista” vendrá con reestructuraciones y reclamos de “solidaridad” a los inversores. Así las cosas, las chances de que la “bicicleta financiera” se descalabre está a la vuelta de la esquina.