La visita de la directora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Kristalina Georgieva, dejó definiciones sobre el rumbo económico del Gobierno nacional. Para el sociólogo y economista del Centro de Economía Política Argentina (CEPA), Francisco Martinelli Masa, el principal objetivo del viaje fue "marcar la cancha" respecto del cumplimiento de las metas del acuerdo.
Qué busca el FMI con la reforma del Banco Central que anunciará Javier Milei
Francisco Martinelli Masa, economista y sociólogo de CEPA, analizó la visita de Kristalina Georgieva y la reforma del Banco Central.
28 de julio de 2026 - 14:41
Según el especialista, la presencia de Georgieva en Argentina, en el marco de la tercera revisión del acuerdo, tuvo un significado político además del técnico. Consideró que la titular del FMI llegó para transmitir un mensaje directo al ministro de Economía, Luis Caputo, principalmente sobre el cumplimiento de las metas fiscales.
Martinelli Masa interpretó que la presencia de Georgieva respondió a la intención de reforzar las exigencias del acuerdo con Argentina. A su entender, el FMI puso el foco en el cumplimiento del superávit fiscal, una meta que el Gobierno no logró alcanzar en las revisiones previas.
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FMI, superávit fiscal y acumulación de reservas
Martinelli Masa sostuvo que el FMI también puso el foco sobre la acumulación de reservas. Si bien reconoció que este año hubo compras de divisas, afirmó que Georgieva consideró que ese proceso "había sido inconsistente a lo largo de todo el período" y volvió a insistir en la necesidad de fortalecer esa variable.
Aun así, el economista consideró que el Gobierno contará con los dólares necesarios para afrontar sus compromisos financieros. "Están los dólares porque el Gobierno está haciendo todo lo posible para conseguirlos ahora, para salvarse más adelante", afirmó. Según explicó, esa situación responde a la emisión de deuda en moneda extranjera, los desembolsos pendientes del FMI y el ingreso de divisas por las exportaciones de hidrocarburos.
En ese marco, vinculó el anuncio de Javier Milei sobre la futura eliminación de las retenciones al campo con la búsqueda de ampliar el ingreso de dólares. "Cuando las retenciones se reduzcan a cero, exporten todo lo que puedan exportar y llénenme el mercado de dólares", resumió al explicar cuál, a su entender, es el objetivo del Gobierno: fortalecer el colchón de reservas antes del próximo año electoral.
Sin embargo, advirtió que esa medida también puede complicar el cumplimiento de las metas fiscales. "Vos reducís las retenciones a cero, cobrás menos impuestos y el superávit fiscal se te va a hacer más difícil cumplirlo", señaló.
Reforma del Banco Central y relación con el FMI
Durante la entrevista también analizó el anuncio de Javier Milei sobre una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central. Martinelli Masa explicó que el FMI viene mencionando en distintos informes la necesidad de una mayor independencia del organismo, aunque aclaró que "no es un requisito", como sí lo son otras reformas estructurales. Entre ellas mencionó la laboral, la tributaria y la previsional.
A su entender, la iniciativa del Gobierno responde a la intención de mostrar alineamiento con el Fondo Monetario. "Es un poco sobreactuar en este sentido de 'ya sé que no me lo pediste, pero lo hago de todos modos para quedar en buenos términos'", sostuvo.
Sobre el contenido de la reforma, señaló que todavía hay incertidumbre, aunque planteó una hipótesis respecto de los cambios que podría impulsar el Ejecutivo. Tras recordar que recientemente se habilitó el pago de salarios en dólares, consideró que el Gobierno podría buscar ampliar el uso de esa moneda dentro del sistema financiero.
"A mí me da para pensar que lo que quieren hacer Caputo y Milei es empezar a prestar dólares para consumos básicos", afirmó. No obstante, aclaró que se trata de una interpretación personal y no de una medida confirmada. Según explicó, el objetivo sería aumentar la oferta de dólares en el sistema mediante un mayor endeudamiento de personas físicas, además del financiamiento que ya toman las empresas.
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Consultado sobre si la estrategia económica tiene efectos positivos para la población, Martinelli Masa respondió que el principal beneficio es la estabilidad del tipo de cambio. "La estabilidad del dólar, nada más que eso te diría", resumió.
Sin embargo, sostuvo que mantener ese esquema exige sostener el ajuste fiscal. Según explicó, la reducción de impuestos como las retenciones implica menores ingresos para el Estado y obliga a profundizar los recortes para cumplir las metas del FMI.
En ese sentido, mencionó los ajustes en subsidios al transporte y la energía, además de las partidas destinadas a educación, salud y obra pública. "Si ajustás en educación, ajustás en salud, ajustás en obra pública, ajustás en subsidios de energía y transporte, lo que estás haciendo es prestar salario indirecto de la gente", afirmó.
Para el economista, la prioridad del Gobierno está puesta en mantener estable el dólar y evitar un impacto sobre la inflación. "Te preocupa el dólar, te preocupa la inflación y, para sostener eso, dejás de recaudar y después tenés que hacer más ajustes", concluyó.
